四海為家網
2024-06-29 05:15:58
值得一提的是,深圳公積住宿和餐飲業在新三板一直“混不開”。
我覺得,金新規違正和博弈的首要任務就是尋找誌同道合者,看看彼此的理念和價值觀是否相同。但是我們很多企業就是沒有意識到,規提取注重產品質量的重要性,僅是在交易的過程當中把產品推出去。
我覺得最正確的思維是企業領導要帶頭講奉獻,年內在工作上永遠不要滿足,年內但在生活上要學會知足,國有企業的領導如果沒有這一精神支撐就會失去平衡。我的理想並不高,再次申請當我離開格力的時候,如果公司的員工能夠想念我、回憶我在的時候給他們帶來的東西,我就感到滿足了。業務員我幹了三年,深圳公積後來領導讓我管經營部。廠家有廠家的自尊,金新規違商家有商家的自尊,都要互相尊重。許多企業家之所以出問題就是太強化個人的利益,規提取而淡化了責任感和奉獻精神。
堅持自己的原則那一年,年內我36歲,辭掉南京的工作來到深圳闖蕩,像大多數人一樣,我那個時候對自己的將來並沒有一個明確的想法。不過,再次申請即使是這樣,投投也希望朋友們要保持初心和自己的原則。60年代的時候,深圳公積美國GDP為4.6%,對應2.3%的通脹;歐洲GDP為5.2%,對應3.2%的通脹。
在任何一次輪回中,金新規違市場都會進入某個亢奮的階段。那麽未來刺破“漂亮50”泡沫的會有哪幾個驅動力呢?首先,規提取我前麵說過“漂亮50”能起來的背景就是高增長,低通脹。但是如果我們看下圖,年內美國的“漂亮50”就是同一批股票。在不同階段,再次申請市場都有不同特征的主線。
無論價值還是成長,在長周期的維度都能取得優秀的收益率。當年這些股票都號稱onedecision股票。
可能類似於茅台,雲南白藥,格力電器,美的集團,這些長期業績增長的好公司會一直在名單中,但是其他公司會不斷發生變化。在幾百年前,牛頓爵士就定義了地心引力規則,無論是個體,還是公司,甚至整個國家,最終都無法在時間長河中擺脫地心引力對我們的約束。在我們文章推出後,A股的“漂亮50”公司也繼續上漲:貴州茅台漲幅60%,老板電器漲幅44%,索菲亞漲幅41%,恒瑞醫藥漲幅36%,海康威視漲幅62%,。到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。
刺破“漂亮50”泡沫的幾個驅動力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。對於中國機構的持倉,我沒有做過多少量化研究。即使到今天,這批股票中的大部分公司還是各個行業的龍頭。自然規律的黑夜和白天,太極中的陰陽交錯都是。
白酒,家電中的好公司就應該上漲,茅台就應該獲得遠超行業同行的估值。從這點看,美國“漂亮50”和目前中國經濟的時代背景非常類似。
從美林時鍾上看,滯脹周期是非常不利於權益資產表現的,中國過去十年我印象比較深的就是2008和2011年,其中2011年出現股債雙殺,2008年也是一輪大熊市。這些公司中出現地雷,以及停止增長的公司並不多。
那時候市場流行的是商業模式,是通過收並購長大的資產證券化,是行業邏輯,是互聯網流量思維。從行業分布上我們也能看到,美國的“漂亮50”行業分布很廣,是真正各個行業中的龍頭股。小到我們的投資,大到我們的生命,很多事情都是在輪回。第四,偽龍頭公司的估值溢價。到了2012到2013年,又增加了海康,大華,傑瑞,富瑞特裝,碧水源等。情緒的狂熱,發散到最後的一致性預期,索羅斯的反身性在A股看都是如此有效。
所以過去一年多在流量紅利結束後,我們看到的是大平台互聯網公司業績增長越來越好,而許多VC投資的創業小公司一個比一個難以生存。大意是,想都不要想,買入持有就行。
騰訊,阿裏,網易,微博,陌陌的市場份額提升,也給他們帶來了合理的估值溢價。但是在目前的A股,“漂亮50”更多帶有一種Beta屬性。
在2000年鼎盛時期,美國市值最大的前20家公司占據了市場40%的份額。而之後,在1982年開始的美國最大一波牛市中(指數從1000點上漲到了10000點以上),這些“漂亮50”公司依然是這波牛市中的生力軍。
此時大家都意識到依靠基建的方式無法持續推動美國經濟,但新經濟的苗頭還沒看到。漂亮50在這個6年的熊市中,整體下跌了23%,跑輸市場15%。其次,就是以長周期維度去做投資,基於行業,公司的基本麵,產業背景和邏輯。2007到2009年的周期輪動,2010到2012年的醫藥消費,2013到2015上半年的互聯網TMT,2015年去杠杆之後到今天的價值成長。
到了今天,市場又重新再說估值,說“漂亮50”,每次聚會如果手裏沒有茅台,沒有白酒家電,就感覺低人一等。而從1973到1979年的大熊市裏,大部分“漂亮50”公司都大幅跑輸市場。
更有趣的是,中國曆史上其實炒作過好幾次“漂亮50”主體,其中的成分股經常有變化。這些公司更多被打上了某種標簽,這種標簽類的估值溢價,最終會在潮水退去後傷害投資人。
從交易的行為金融學來看,這本身就是一種希望捕獲Beta的動力。document.writeln('關注創業、電商、站長,掃描A5創業網微信二維碼,定期抽大獎。
目前看,可能機構的持倉還不是最多的。但最近和朋友交流,幾乎所有人多多少少都持有其中的一些公司。當全世界都在討論中國的“漂亮50”時,我們反而會去反思,“漂亮50”是否進入的泡沫階段。隻有兩大油服巨頭Schlumberger和Haliburton取得了79%-239%的漲幅。
所以我無法保證“漂亮50”模式在未來3-6個的表現,甚至從曆史的每一次輪回看,大概率還會繼續上漲。今天,在看了更多的史書,經曆了更多的周期後,我更願意相信這一切都是某種輪回。
當時我們的邏輯基於幾大經濟基本麵因素:1)經曆了2015年去杠杆之後,整體的風險偏好下降,風險資產價格會回落;2)長期看,中國的好公司很稀缺,應該獲得估值溢價;3)行業集中度會在經濟增長穩定的階段不斷提高;4)整體市場缺少亮點,類熊市特征,市場關注度會聚焦。然而從2000年到2012年的十二年時間中,這些公司取得了-1%的收益。
漂亮50的時代背景點拾曾發過一篇文章,深度分析了目前的整個經濟環境,流動性都非常適合“漂亮50”的投資方法。但是我相信,市場認為的“漂亮50”中,還是有一些偽龍頭企業。
孫女患病,中風老人5天跑十幾個村莊求援,用塑料袋裝鈔票送醫院2024-06-29 05:49
長安福特一球成名 縱享優惠2024-06-29 05:48
奧迪"異味門"升級!相關部門介入調查2024-06-29 05:47
最受尊敬的100位日本人2024-06-29 05:38
阿森納多讓人絕望?0-1落後,埃梅裏委屈到要哭了2024-06-29 05:37
貓媽媽好心收養失去母親小鬆鼠:相互依偎非常親昵2024-06-29 05:30
薑子牙與薑尚是不是同一個人?2024-06-29 05:26
熬夜不僅讓人頭禿 還會使心髒停跳!2024-06-29 05:24
吳京黃渤為這事現身公安部發布會2024-06-29 05:24
寧波華翔:一汽大眾和寧德都均是公司客戶2024-06-29 05:17
家居企業為何不再爭湧上市?2024-06-29 05:12
最高法出台公司法新司法解釋加強股東權益保護2024-06-29 05:10
VIP4.3不怕賊惦記吳剛張馨予大漠奪金礦嘉賓:吳剛 張馨予 應采兒2024-06-29 05:09
木村拓哉為何能紅遍日本幾十年?專業很重要2024-06-29 05:02
想聽最標準的普通話?別去北京,要去這個小縣城2024-06-29 04:53
星雲,被忽略的漫威第一美腿2024-06-29 04:51
西藏日喀則 領略高原深處的春耕美景2024-06-29 04:45
歐尚科賽GT將三季度上市 搭載2.0T動機2024-06-29 04:40
五一小長假 赴一場藝術之約2024-06-29 04:34
韓警方對勝利事件調查接近尾聲 本周申請拘捕令2024-06-29 04:31
小米、柔宇科技互撕 折疊手機創新歸誰?2024-06-29 04:25
董明珠贏下"十億賭局",格力要"死磕"5G手機和芯片2024-06-29 04:22
香港一天橋電梯疑似故障冒煙 至少7人一度被困2024-06-29 04:19
Baby疑似開眼角?眼線筆也能放大雙眼2024-06-29 03:57
120㎡清新日式帶影音室和小花園 比MUJI風更高級2024-06-29 03:54
這種羞恥青春教育片我能再磕十季2024-06-29 03:49
播放量被“謀殺”後,爆款的標準還能信什麽?2024-06-29 03:44
麵對難民的情懷與現實2024-06-29 03:33
蔡國慶望朱正廷有陽剛之氣2024-06-29 03:24
美軍叫囂增加穿越台灣海峽頻率2024-06-29 03:19